国金证券发布研报表示，2023年将是氢能及燃料电池行业进入发展快车道的一年，该行认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注昇辉科技（300423）(300423.SZ)、华电重工（601226）(601226.SH)、亿利洁能（600277）(600277.SH)、亿华通(688339.SH)、京城股份（600860）(600860.SH)。

4月，燃料电池系统装机量45.8MW，同比上升990%，其中商用车装机量为39.3MW，本月装机多为轻型货车。全年FCV预计呈现高增趋势，政策细则落地叠加产业链成熟度提高下，行业放量确定性强，预计23年FCV将持续看向翻倍。

国金证券的主要观点如下：

【资料图】

4月上险量为506辆，同比上升8.9倍。2023年4月，燃料电池系统总装机数量为506辆，其中商用车434辆，乘用车72辆，乘用车为红旗H5和Mirai。由于统计口径差异，中汽协4月份公布的FCV产销分别为406/303辆，同比上升128.1%/222.3%。产销同比大幅增长，主要系去年受疫情影响较为严重，今年车企逐步复工且对FCV市场乐观，持续投入FCV生产以做到备货充足。

国电投单月装机登顶，鸿力氢动1-4月累计装机第一。4月，国电投、鸿力氢动、东方电气（600875）为装机量前三，分别为6000/4480/3960kW，占比15/12/11%。2023年1-4月，鸿力氢动、国电投、亿华通累计装机量前三，为12755/7600/5807.6kW，占比16/10/7%。

东风汽车（600006）月度上险量位居榜首，佛山飞驰1-4月累计上险量第一。4月商用车上险量，东风汽车、佛山飞驰、陕西汽车位列前三，为77/54/51辆，占比达17/12/11%；乘用车上险量72辆。2023年1-4月，佛山飞驰、东风汽车、厦门金龙累计上险量前三，分别为125/119/96辆，占比13/12/10%，此外乘用车23年累计上险量达101辆。

示范城市群产销：4月，北京城市群推广数量最高，为125辆，其次为广东城市群，为67辆，上海、河南、河北城市群为63辆、49辆和47辆。2023年1-4月，北京示范城市群累计上险量最多，为350辆，上海、广东、河北、河南示范城市群分别为113辆、111辆、101辆和70辆。

全球整车产销：1）日本：2023年1-3月，日本丰田FCV全球销量293辆，同比下降54.08%。(2023年4月数据暂未公布)；2）韩国：2023年1-4月，韩国现代FCV全球累计销量为2315辆，同比下降16%，其中本土累计销量为2122辆，同比下降22%；3）美国：2023年1-4月，美国国内FCV累计销量为952辆，同比下降24.08%，其中1-4月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达91%。

绿氢项目电解槽招标：4月20日-5月21日，公开招标电解槽的绿氢项目共2个，合计电解槽招标量达75MW，技术路线方面为碱式电解槽。2023年1-5月，已公开招标电解槽的绿氢项目共14个，合计电解槽招标量达980MW，已超去年总和;从制氢项目电解槽企业中标份额看，阳光电源（300274）/派瑞氢能/隆基氢能位列前三，占比29%/23%/17%;已开标项目的电解槽大多为碱式，入选和第一中标候选人的碱式电解槽价格平均/中位数分别为802/723万元/套和734/709万元/套（1000 Nm3/h）；PEM电解槽为580万元/套（200Nm3/h）。

风险提示：

政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。

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