2022年12月15日武进不锈（603878）发布公告称民生证券吴纪磊、海通资管胡光华于2022年12月14日调研我司。

具体内容如下：

(资料图)

一、公司简介

问：公司的定价模式是什么？如何解决原材料成本上涨的？

答：采用以销定产的订单型业务模式，并采用“原材料/成材率+加工费+合理的利润”的成本导向型产品定价模式。公司即时了解原材料价格，成品价格锚定主要原材料，通过“以销定产”的订单式经营生产方式，最大可能在形成销售的同时锁定原材料，确保公司利益得到保证。

问：关注到公司最近中标公告，这笔订单会对公司产生什么影响？

答：目前合同具体条款还在商议中，本次中标的产品预期在明年交货，如果顺利履行，将对公司 2023 年经营业绩产生积极的影响。

问：公司前几年毛利率下降的原因？

答：一方面受国内外环境、资源等因素影响，公司及公司下游行业增速放缓，公司产品结构随之进行调整；另一方面，国际贸易收到一定冲击，相应产能转向国内市场，国内市场竞争激烈。随着国内石油化工、煤电、煤化工、核电等高端应用领域的不断恢复，公司自今年以来，毛利率正在得到恢复，从已经披露的数据可知与上年同期相比毛利率有了提升。

问：公司未来有什么发展计划？

答：保持现有石油化工、LNG、锅炉换热管稳定有序增长，扩大电站锅炉管的供货能力，调整产品结构，向高附加值、高利润产业发展。同时公司将在高端不锈钢、镍基合金等领域不断深耕，在更多的方向上着力解决一些卡脖子材料的攻关问题。

问：公司可转债项目能释放多少产能？

答：公司年产 2 万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目主要从事高端装备用高性能不锈钢无缝管产品生产，主要包括各类高压及超高压锅炉用不锈钢无缝管、换热器用精密管等产品，实施完成后可形成年新增各类产品 20000 吨生产能力。

武进不锈（603878）主营业务：工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售。

武进不锈2022三季报显示，公司主营收入20.38亿元，同比上升1.97%；归母净利润1.43亿元，同比下降8.78%；扣非净利润1.17亿元，同比下降15.04%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入7.7亿元，同比上升17.72%；单季度归母净利润6076.44万元，同比上升6.31%；单季度扣非净利润6038.7万元，同比上升18.8%；负债率31.15%，投资收益1696.39万元，财务费用-147.12万元，毛利率13.62%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，武进不锈（603878）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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